中通快递-W：Q4市场份额重回增长，现金回购与提升分红优化股东回报-20260330

公 司 研 究 中通快递-W（02057.HK）： Q4 市场份额重回 增长，现金回购与提升分红优化股东回报 事件：公司发布 2025 年报，公司全年完成业务量 385.2 亿件，同比增长 13.3%， 其中 Q4 完成业务量 105.6 亿件同比增长 9.2%。公司全年实现调整后净利润 95.1 亿，同比下降 6.3%，其中 Q4 实现调整后净利润 26.9 亿，同比下降 1.4%。 Q4 件量增速跑赢行业均值，26 年业务量指引同比增长 10%-13%：25 年 Q4 公司业务量增速为 9.2%，高于行业均值的 5.0%，市场份额从 25 年同期的 18.8%提升至 19.6%，这是公司 23 年 Q1 以来首次实现单季度市场份额同比 提升。23 年初到 25 年上半年，行业价格竞争烈度逐渐加剧，以价换量现象严 重，而公司坚持量价均衡提升的策略，件量增速一度落后于行业均值，但随着 25 年下半年反内卷政策持续发力，行业以价换量现象受到遏制，公司在服务 质量层面的优势重新凸显，市场份额同比回升。 业务量指引方面，公司预计 2026 年全年包裹量在 423.7-435.2 亿件，对应同 比增长约 10%-13 ...