华能国际：25年业绩同比+42%，AH股息价值凸显-20260330

业绩简评 2026 年 3 月 24 日晚间公司披露 2025 年报，全年实现营收 2293 亿 元，同比-6.6%；实现归母净利润 144 亿元，同比+42%，其中 Q1- 4 分别为 49.7、42.9、55.8、-4.3 亿元。2025 年计提资产减值 20.17 亿元（Q4 新增计提 14 亿元）、信用减值准备 1.11 亿元；减 值涉及广东汕头煤电、湖南岳阳煤电、山东泗水新能源等。 经营分析 境内电厂分板块税前利润来看：煤电 133 亿元（同比+86%）、度电 税前利润达 0.039 元（同比+0.02 元）；气电 12.7 亿元（同比+17%）； 风电 56 亿元（同比-17%）、度电利润 0.137 元（同比-0.046 元、 降幅 25%）；光伏 29 亿元（同比+6%）、度电利润 0.111 元（同比- 0.039 元、降幅 26%）。总体而言煤电改善突出，新能源显著承压。 25 年自由现金流转正，26 年资本开支规划 621 亿元。2025 年公司 经营现金流净额达 672 亿元（同比+33%），投资现金流净流出 573 亿元，自由现金流达 99 亿元（上年同期为-133 亿元）。2025 ...