阿里巴巴-W（09988）：财报点评：利润短期承压，营收保持稳健，云业务持续拓展

公 司 研 究 / 商 贸 零 售 / 证 券 研 究 报 告 阿里巴巴-W（09988）财报点评 利润短期承压，营收保持稳健，云业务 持续拓展 2026 年 03 月 30 日 【投资要点】 营收表现稳健，利润短期承压。公司发布截止 2025 年 12 月 31 日止 的营业周期季度财报，阿里巴巴 2025 年 Q4 财报显示，其收入 2848.43 亿元，同比增长 2%（同口径剔除已处置业务后增长 9%），显示核心 电商业务韧性，但利润端承压。归属于普通股股东净利润 163.22 亿 元，同比下滑 66%，非公认会计准则净利润 167.10 亿元，同比下降 67%，主因对即时零售、AI 及用户体验的高强度战略投入。 25Q4 季度业务分项： 挖掘价值 投资成长 增持（首次） 东方财富证券研究所 证书编号：S1160526020005 证券分析师：向锐 证书编号：S1160526020004 相对指数表现 -30% -14% 2% 18% 34% 50% 2025/3 2025/9 2026/3 阿里巴巴-W 恒生指数 证券分析师：崔世峰 | 项目\年度 | 2025A | 2026E | 2027E | ...