美团-W（03690）：2025年四季度业绩点评：轻舟已过万重山，持续推荐

美团-W（3690.HK）2025 年四季度业绩点评 轻舟已过万重山，持续推荐 glmszqdatemark 风险提示：行业竞争加剧；消费复苏不及预期；地缘政治及政策监管风险。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 单位/百万人民币 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 364,855 | 401,159 | 476,439 | 557,338 | | 增长率（%） | 8.1 | 10.0 | 18.8 | 17.0 | | 经调整净利润 | -15,390 | -21,069 | 27,644 | 39,871 | | 增长率（%） | -135.2 | -36.9 | 231.2 | 44.2 | | EPS(基于经调整净利润） | -2.49 | -3.41 | 4.48 | 6.46 | | P/E(基于经调整净利润） | / | / | 17 | 11 | | P/B | 3.0 | 3.7 | 3.2 | 2.6 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股 ...