晶苑国际（02232）：业绩稳健兑现，低估值、高股息优质制造

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨晶苑国际（02232.HK） [Table_Title] 晶苑国际 2025 年报点评：业绩稳健兑现，低估 值&高股息优质制造 报告要点 [Table_Summary] 公司为业内少有的多品类配套经验制造商，休闲品类更健康的库存、绑定优衣库、拓运动客户 带来新阶段成长，埃及建厂强化中长期α。增质提效+长期一体化驱动利润率扩张，叠加内部提 升积极性和执行力，成长性和业绩兑现再上一台阶下，有望实现估值扩张。预计公司 2026-2028 年实现归母净利润 2.4、2.7、3.0 亿美元，同比+9%/+12%/+11%，对应 PE 为 9、8、8X，60% 的底线分红比例假设下 2026E 股息率达 6.4%，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 晶苑国际（02232.HK） ...