现实预期博弈，板块表现分化

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2026-03-31 现实预期博弈，板块表现分化 焦煤盘⾯交易逻辑正在从能源替代转为仓单交割，在补库需求下滑、 进⼝压⼒不减及主⼒合约临近交割之下，煤焦价格⾼位回落。玻纯供 需过剩现实继续压制价格。美伊冲突扰动海外矿⼭发运到港节奏，澳 洲飓⻛对发运仍有扰动，原油价格⾼企推⾼铁矿航运成本，部分现货 品种流动性受限，铁矿⽯价格⾼位震荡。锰矿进⼝成本推涨预期以及 ⾼耗能品种⽤电成本上⾏预期暂难证伪，叠加锰硅⼚家减产消息不 断，合⾦价格处于⾼位。成本表现分化，地缘扰动使得伊朗钢材供给 存在收紧预期，钢材价格⾼位震荡。后期成本端的扰动存在反复的可 能，需继续关注地缘端及铁矿⽯供给端的扰动。 焦煤盘面交易逻辑正在从能源替代转为仓单交割，在补库需求下滑、 进口压力不减及主力合约临近交割之下，煤焦价格高位回落。玻纯供 需过剩现实继续压制价格。美伊冲突扰动海外矿山发运到港节奏，澳 洲飓风对发运仍有扰动，原油价格高企推高铁矿航运成本，部分现货 品种流动性受限，铁矿石价格高位震荡。锰矿进口成本推涨预期以及 高耗能品种用电成本上行预期暂难证伪，叠加锰硅厂 ...