产业格局偏弱，锰硅谨慎乐观

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 报告日期：2026 年 3 月 30 日 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 专业研究·创造价值 产业格局偏弱，锰硅谨慎乐观 核心观点 市场运行逻辑在成本强支撑与现实格局偏弱切换，一季度锰硅价格 先跌后涨、呈现出"V"型走势。 钢厂锰硅库存下降，但补库动能不强，料难缓解锰硅生产企业库存 压力；伴随近期锰硅价格上涨，企业加大套保，交易所仓单迎来回升， 但仍未带来库存有效去化，且多集中在主产区，整体库存居高不下，继 续抑制锰硅价格走势。 锰硅企业生产趋稳，一季度锰硅产量平稳运行。不过，伴随锰硅价 格上行，企业盈利状况改善，前期抑制生产因素趋弱，加之新增产能投 ...