中国石油：油气龙头经营业绩稳健，全产业链抗风险能力突出-20260331

[Tabl 点评报告 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 中国石油(601857.SH) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 证券研究报告 公司研究 ➢ 油价中枢下行，但公司全产业链抗风险能力突出。油价端，2025 年国 际油价在产油国增产、美国对等关税政策导致需求拖累等多因素影响 下震荡下跌。2025 年布伦特平均油价为 68 美元/桶，同比下跌 15%， 上游勘探开发板块盈利同比下滑，但炼化、成品油销售和天然气销售 板块盈利有所修复，公司业绩整体保持稳健。分板块盈利看，2025 年 公司油气及新能源、炼化及新材料、销售板块、天然气销售板块分别 实现经营利润人民币 1361、242、175、608 亿元，同比-236、+28、 +10、+68 亿元。2025 年公司自由现金流 1201.89 亿元，同比增长 15.2%。总体来看，由于 2025 年全年油价中枢下移，公司上游勘探开 发业务短期承压，但下游业务整体盈利有所改善，公司业绩仍保持稳 健，全产业链抗风险能力突出。 ➢ 油气产量再创新高，新能源业务保持高速增长。油气方面， ...