美的集团：注重股东回报，龙头韧性凸现-20260331

业绩简评 2026 年 3 月 30 日公司披露年报，美的实现营收 4565 亿，同比 +12.1%，归母净利润 439 亿，同比+14.0%。25Q4 实现营收 934 亿， 同比+5.9%，归母净利润 61 亿，同比-11.4%。 经营分析 C 端业务表现出极强韧性，全年实现双位数以上增长。25 年美的 C 端业务实现收入 2999.3 亿元，同比+11.3%，我们预计国内、海 外均实现了较好的增长。国内方面，公司重点推进 DTC 变革与数 字化业务模式创新，2025 年优化国内市场全渠道库存周转效率， 客户库存周转效率改善 10%以上，通过 O2O 模式推动双线产品融 合，实现线上线下同款、同价、同促，有效提升产品效率。海外业 务方面持续深化海外供应链本地化与协同建设，2025 年 OBM 业务 收入已达到智能家居业务海外收入的 45%以上。在欧洲区域，美的 完成对 TEKA 的收购，借助 TEKA 资源实现双位数增长；在亚太区 域，整体销售收入同比增长超过 10%，其中空调品类同比增长超过 30%；在美洲区域，销售额实现双位数增长。 B 端业务延续高增。25 年美的 B 端业务实现收入 1227.5 ...