2026年3月PMI数据点评：受节后复工复产拉动，制造业景气显著回升

观 研 究 宋亦威 022-23861608 SAC NO:S1150514080001 songyw@bhzq.com [Table_Author] 严佩佩 022-23839070 SAC NO:S1150520110001 yanpp@bhzq.com 研究助理 靳沛芃[Table_IndInvest] 022-23839160 SAC NO：S1150124030005 jinpp@bhzq.com 事件：2026 年 3 月 31 日，统计局公布了 PMI 数据，3 月制造业采购经理指 数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.4%、50.1%和 50.5%。 点评：（1）制造业景气水平回升至 50.4%，重回扩张区间，产需两端均改善。 具体而言，3 月生产端扩张步伐加快，生产指数回升 1.8 个百分点至 51.4%， 主要与春节后企业复工复产有关；与此同时，新订单指数回升 3.0 个百分点 至 51.6%，显示制造业需求景气显著改善。进出口方面，新出口订单回升 4.1 个百分点至 49.1%，收缩步伐显著放缓，除季节性因素外，不排除与国际能 源价格高企冲击全球制造业，而中国制造 ...