中际旭创：经营稳健，前瞻布局下一代光互连-20260331

业绩简评 2026 年 3 月 30 日公司发布 2025 年年度报告，公司 2025 年营收 382.40 亿元，同比增长 60.25%；归母净利润 107.97 亿元，同比 +108.78%。对应 4Q25 营收 132.35 元，同比+102.08%，环比+29.56%； 归母净利润 36.65 亿元，同比+158.33%，环比+16.85%。 经营分析 风险提示 海外大厂资本开支不及预期、市场竞争加剧、市场降价超预期。 收入高增印证行业高景气度，积极备货、扩产以保障未来交付：受 益于全球 AI 算力投资加码，以及下游客户对 800G、1.6T 等高速 率光模块需求的增长，公司 4Q25 单季度收入创历史新高，环比 +16.85%。同时公司积极备货、扩产以保障未来交付。4Q25 末存货 账面价值 127 亿元，同比+80%，主要用于关键物料储备。此外，公 司 4Q25 末在建工程 14.22 亿元，同环比均大幅增长，主要系公司 积极扩产以保障未来 1-2 年订单的交付。 产品高速率升级+硅光渗透率提升，公司盈利能力持续优化：受益 于 800G 以及 1.6T 等高速率产品占比提升、硅光方案渗透率增加， ...