朝云集团（06601）：业绩亮眼，收购同业提升市场地位

朝云集团（6601 HK） | 2026 年 3 月 31 日 香港股市 | 消费 目标价提升至 3.80 港元 公司市场份额持续提升，我们上调 FY26E/FY27E 净利润至 2.5/2.8 亿元，同比增长 12.4%/11.6%。公司派息慷慨，预计 FY26E 股息率达 7.2%。目标价提升至 3.80 港元，维持 "买入"评级，对应 FY27E 7.0 倍除现金后市盈率。 图表 1：主要财务数据（人民币百万） 全年派息持续增长 2025 年朝云集团实现收入 19.9 亿元（人民币，下同），同比增长 9.2%；净利润为 2.2 亿 元，同比增长 10.0%。截至 2025 年底，公司账上现金总额为 25.6 亿元；全年派息每股 0.148 港元（2024 年为 0.133 港元），维持 80%派息率。 宠物业务和线上渠道双线增长 2025 年宠物业务收入同比大幅增长55.0%至2.2 亿元，2023-2025 年复合增长率达42.3%。 公司基本盘家居护理板块保持稳健成长，期内收入 17.2 亿元，同比增长 5.0%。拳头产品 杀虫驱蚊品类连续十一年在同类产品中市场份额第一。分渠道看，线下宠物门店收入同 ...