节后制造业PMI大幅反弹至扩张区间，3月宏观经济景气度全面回升

东方金诚宏观研究 节后制造业 PMI 大幅反弹至扩张区间，3 月宏观经济景气度全面回升 ———— 2026 年 3 月 PMI 数据点评 王青 李晓峰 冯琳 事件：根据国家统计局公布的数据，2026 年 3 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.4%，比 2 月上升 1.4 个百分点；3 月非制造业商务活动指数为 50.1%，比 2 月上升 0.6 个百分点，其中，建筑 业 PMI 指数为 49.3%，比 2 月上升 1.1 个百分点，服务业 PMI 指数为 50.2%，比 2 月上升 0.5 个百分点； 3 月综合 PMI 产出指数为 50.5%，比 2 月上升 1.0 个百分点。 3 月 PMI 数据要点解读如下： 3 月制造业 PMI 指数比上月大幅反弹 1.4 个百分点，达到 50.4%，重返扩张区间，制造业供需两端 均出现大幅改善。背后的主要原因有三个：一是季节性因素。今年春节落在 2 月，历史数据显示，剔 除极端年份，过去十年中，春节次月制造业 PMI 指数平均反弹 0.9 个百分点。背后是节后复工会显著推 高生产指数，而在产业链复工后，制造业原材料、中间品需求也会随之上升，进而推动市场需 ...