凯莱英（002821）：新兴业务助推下26年业绩有望提速

公司 25 年收入 66.70 亿元（yoy+14.9%，恒定汇率下 yoy+16.8%）、归母 净利 11.33 亿元（yoy+19.4%）、经调整净利润 12.53 亿元（yoy+56.1%）， 业绩符合 Wind 一致预期。其中，4Q25 收入 20.40 亿元（yoy+22.6%，恒 定汇率下 yoy+30.8%，qoq+41.5%），新兴业务增长迅猛，业绩明显提速。 截至年报披露日，公司在手订单总额 13.85 亿美元（yoy+31.7%），化学大 分子及生物大分子业务订单增长迅猛，为后续业绩进一步提速奠定坚实基 础，公司预计 26 年全年收入将实现 19%-22%的同比增长。考虑 CDMO 行 业已呈积极改善态势，且公司订单水平持续增长，看好公司 26 年经营表现。 公司 A、H 股均维持"买入"。 证券研究报告 凯莱英 (002821 CH/6821 HK) 港股通 新兴业务助推下 26 年业绩有望提速 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 31 日│中国内地/中国香港 医疗服务 期间费用率同比降低，现金流水平积极向好 公司 25 年毛利率为 42.0%（yoy-0.4pct），我们推测主因 ...