4月度金股：业绩与确定性-20260331

4 月度金股：业绩与确定性 2026 年 03 月 31 日 [◼Table_Summary] 4 月，在不确定性中寻找确定性 当前市场围绕地缘冲突反复博弈，大盘指数尚未与地缘宏观、油价走势脱 敏，油价仍是影响资产表现的核心指标。现阶段市场行情轮动高度绑定油 价波动，短期市场交易节奏显著受到地缘局势的影响。拉长维度看中期， 油价已升至 100-110 美元/桶区间震荡，价格中枢较冲突升级前明显上移， 参考 2022 年历史经验，中枢上移将长效传导至通胀链条，海外尤其美国 可能面临滞胀风险。我们虽不预判海外滞胀必然重演，但后续需重点关注 海外"类滞胀"交易逻辑对于 A 股市场结构与风格演绎带来的深远影响。 地缘冲突正边际升级但仍处于可控范围。近期美伊冲突双方释放谈判意 愿，但博弈陷入僵持、局势阶段性升级风险提高，冲突冲击目标正由军事 目标向基础设施外溢，美国已有地面部队进驻中东，伊朗则通过大规模动 员与强硬表态传递立场信号。我们认为，后续双方虽存在谈判诉求，但若 推进遇阻，大概率会以军事行动抬升对手成本、抢占博弈主动权。整体格 局或将演绎"边打边谈、反复拉锯"的特征，市场情绪也将交替轮动。 4 月需重点把握配置 ...