中航科工（02357）：洪都收入增长喜人，前瞻布局全倾转飞控

2026 年 03 月 31 日 中航科工(02357.HK) 洪都收入增长喜人；前瞻布局全倾转飞控 事件：2025 年营收 894.42 亿元，同比+2.84%；归母净利润 17.65 亿元，同比-19.30%；扣非归母净利润 12.76 亿元，同比-23.15%。 998948045 航空配套系统收入稳增，整机/配套毛利率有所承压 我们预计公司 26/27 年归母净利润为 19.4/21.3 亿元，增速分别为 9.8%/10.1%。我们选择中航沈飞、中航成飞、江航装备为可比公司， 26/27 年可比公司平均 PE 为 48/38 倍，考虑到公司是我国航空装备 整机及重点配套企业，我们给予公司 2026 年 20 倍 PE，12 个月目标 价 4.86 港元，首次给予买入-A 的投资评级。（注：报告发布当日港 元/人民币汇率 0.8813） 风险提示：下游需求不及预期、产品降价风险、估值波动等。 | [Table_Finance1] （亿元） | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主 ...