凯莱英：新兴业务助推下26年业绩有望提速-20260331

证券研究报告 华泰研究 年报点评 公司 25 年毛利率为 42.0%（yoy-0.4pct），我们推测主因项目订单结构常 规变动。公司 25 年销售/管理/研发费用率分别为 3.2%/11.5%/8.9% （yoy-1.0/-2.8/-1.7pct），公司积极推进降本增效举措，叠加规模效应持续 显现，公司三项费用率同比降低。公司 25 年经营性现金流量净额 14.08 亿 元（yoy+12.2%），现金流水平持续改善。 2026 年 3 月 31 日│中国内地/中国香港 医疗服务 公司 25 年收入 66.70 亿元（yoy+14.9%，恒定汇率下 yoy+16.8%）、归母 净利 11.33 亿元（yoy+19.4%）、经调整净利润 12.53 亿元（yoy+56.1%）， 业绩符合 Wind 一致预期。其中，4Q25 收入 20.40 亿元（yoy+22.6%，恒 定汇率下 yoy+30.8%，qoq+41.5%），新兴业务增长迅猛，业绩明显提速。 截至年报披露日，公司在手订单总额 13.85 亿美元（yoy+31.7%），化学大 分子及生物大分子业务订单增长迅猛，为后续业绩进一步提速奠定坚实基 础，公司 ...