越疆（02432）：2025 年度业绩点评：核心主业驱动营收提速，全球化落地叠加具身智能打开成长空间

2026 年 3 月 31 日 公司研究 核心主业驱动营收提速，全球化落地叠加具身智能打开成长空间 ——越疆（2432.HK）2025 年度业绩点评 要点 事件： 2025 年越疆收入增长 30%以上，亏损持续收窄，研发投入加大。 2025 年公司实现营业收入 4.92 亿元人民币，同比增长 31.7%，核心受益 于六轴协作机器人销售强劲以及具身智能机器人业务增长；实现归母净利 润为-0.84 亿元，较上年同期收窄 12.4%，呈现出盈利能力改善趋势。公 司持续加大研发投入，全年研发费用达 1.15 亿元，同比增长 59.7%，其 中 39.3%投向具身智能领域。 六轴协作机器人收入强劲增长，具身智能业务崭露头角。1）六轴协作机 器人是公司现阶段收入增长核心引擎，2025 年实现收入 3.02 亿元，同比 大幅增长 44.7%，营收占比提升至 61.4%，得益于核心场景的深化以及新 产品（如行业高速大负载产品 CR30H 及智能力控协作机器人 CRAF）的贡 献。2）四轴协作机器人收入 0.93 亿元，同比微降 3.0%，主要因公司策 略性调整了教育产品组合。3）复合机器人收入 0.68 亿元，同比增长 27 ...