小米集团-W：硬件高端化推进，AI能力凸显-20260401

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 04 01 年 月 日 小米 AI 模型火爆出圈、后续能力值得期待。2026 年 3 月，小米发布面向 Agent 时代的基座模型 MiMo-V2-Pro。该模型在 Artificial Analysis 排到全 球总榜第八、品牌排名第五；该模型的匿名版本 Hunter Alpha 在 OpenRouter 调用量排至全球第一。应用层面，小米打造了 AI 交互产品 Xiaomi Miclaw 和智能家居生态 Xiaomi Miloco。我们认为，小米自研模型 有望逐步在其人车家全生态有效落地。 小米集团-W（01810.HK） 硬件高端化推进，AI 能力凸显 小米集团发布 2025 年度业绩。2025Q4，小米集团实现收入 1169 亿元， 同比增长 7.3%；经调整净利润约 63.5 亿元，同比下滑 23.7%。2025 全 年，小米集团实现收入 4573 亿元，同比增长 25%；经调整净利润约 392 亿元，同比增长 43.8%。 小米手机实现高端市场占位，或有望对冲存储成本压力。2025 年小米手 机全球销售达 1.65 亿台，全球市占 ...