华泰证券（601688）：总体符合预期，衍生品扩表为最大亮点

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 华泰证券（601688.SH） 总体符合预期，衍生品扩表为最大亮点 总量研究/非银行金融 25 年华泰证券实现营业收入 358 亿，同比+7%；扣非净利润为 163 亿，同比 +80%。ROE 为 9.2%，同比小幅下滑；经营杠杆为 4.13 倍，同比显著增长。 ❑ 总体概览：总体符合预期，衍生品扩表为最大亮点。25 年华泰证券实现营业 收入 358 亿，同比+7%，剔除 Assetmark 基数影响，全年营收同比升至 28%； 扣非净利润为 163 亿，同比+80%。单四季度看，营业收入为 87 亿，同比-8%， 环比-20%；归母净利润为 37 亿，同比+29%，环比-30%。25 年末，公司总 资产为 1.1 万亿，较年初+32%；归母净资产为 2069 亿，较年初+8%。ROE 为 9.2%，同比小幅下滑；经营杠杆为 4.13 倍，同比显著增长。自营/经纪/ 信用/其他/投行/资管占主营收入比重分别为 38%/25%/12%/10%/9%/5%，同 比分别为-6/+5/+4/+2/+2/-8pct。 ❑ 收费类业务：经纪弹性亮眼，投行显 ...