东华科技：减值转回增厚利润，看好煤化工EPC放量&实业盈利改善-20260401

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 04 01 年 月 日 工程毛利率有所下降、实业盈利改善，减值转回带动净利率提升。2025 年公司 综合毛利率 11%，同比-0.8pct（Q4 单季 19%，同比-4pct）。分业务看，化工 /环保/其他业务毛利率分别同比-0.8/+4/+5pct；工程总承包/设计毛利率分别 同比-0.4/+0.9pct。期间费用率 5.3%，同比-0.1pct（（Q4 单季同比-1.3pct），销 售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.1/-0.1/-0.1/+0.1pct。资产（含信用）减 值损失同比减少 1.6 亿元。归母净利率 5.3%，同比+0.7pct。经营现金流净流 入 5 亿元，同比少流入 0.8 亿元，Q4 单季净流出 0.05 亿元，同比多流出 0.13 亿元。投资现金流净流出 7.6 亿元，同比多流出 0.2 亿元。 全年签单平稳，海外、实业取得突破，在手订单储备充裕。公司 2025 年累计 签约合同额 223 亿元（含实业及新材料销售），同增 0.2%，在上年高增速基础 上保持规模稳定。分业务看，工程总承包/咨询设计分别新签 21 ...