中国移动（600941）：2025年报点评：派息率稳中有升，持续加强Token经营

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中国移动（600941.SH） [Table_Title] 中国移动 2025 年报点评： 派息率稳中有升，持续加强 Token 经营 报告要点 [Table_Summary] 2025 年，公司营收表现符合预期，净利润主要受套餐收入分拆纳税的一次性影响。公司将业务 口径调整为通信服务、算力服务、智能服务三大主业，AI 相关业务快速发展，持续加强 token 经营，"十五五"期间目标明确。资本开支持续下滑，结构上继续向算力网络倾斜；现金流方面 主要受经营性现金流流出加快影响，派息已提前完成三年派息指引。展望 2026 年，尽管将受 到增值税调整的影响，公司目标实现收入稳健增长、利润同口径协同增长，指引自由现金流将 快速增长、派息率稳中有升。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 温筱婷 SAC：S0490517110002 SAC：S0490524100002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 中国移动 ...