2026年4月1日利率债观察：做平30Y-10Y的机会已现

2026 年 4 月 1 日 总量研究 做平 30Y-10Y 的机会已现 ——2026 年 4 月 1 日利率债观察 要点 1、做平 30Y-10Y 的机会已现 10Y 是整条国债收益率曲线中最受市场关注的期限，投资者对于 30Y 等临近期限 国债的定价常是以 10Y 作为参考的，30Y 与 10Y 国债间的利差也常作为对比两 个期限国债投资性价比的指标。一般来说，上述利差在历史数值中所处的分位数 越高，则意味着 30Y 相对于 10Y 品种的投资性价比越高，反之亦然。 在中等长度的时间周期中，30Y 与 10Y 国债间利差具有明显的均值回复特征。例 如，自 2010 年 1 月至 2022 年 12 月，上述利差时涨时落，但基本处于 40-80bp 的区间里，中位数为 57bp。（注：本文中所有数据的计算皆基于月末值。） 2022 年 12 月后，30Y 与 10Y 国债间利差曾经出现过趋势性的下行，但近半年 多以来利差又快速抬升，这亦是均值回复的体现。当前（注：2026 年 3 月 31 日）30Y 与 10Y 国债间的利差为 53.5bp，处于自 2010 年 1 月以来的 52%分位 数。这样看来，当 ...