3月PMI数据点评：制造业PMI超季节性回升，价格大幅上行

固定收益点评报告 制造业 PMI 超季节性回升，价格大幅上行 3 月 PMI 数据点评 核心结论 事件：3 月制造业 PMI 超季节性回升，其中生产指数季节性回升，内外需双 双改善，企业主动补库；服务业 PMI 重返扩张。但建筑业仍处于收缩区间， 同时成本上涨压力显现，后续仍需关注国际局势变化并加码推进各项稳经济 政策措施。3 月制造业采购经理指数为 50.4%，环比上升 1.4 个百分点；非 制造业商务活动指数为 50.1%，环比上升 0.6 个百分点；综合 PMI 产出指数 为 50.5%，环比上升 1.0 个百分点。 制造业：产需同步改善，价格指数大幅回升 3 月制造业 PMI 时隔两个月重返荣枯线上，环比强于春节季节性。 非制造业：服务业 PMI 重返扩张、建筑业收缩放缓 点评：制造业 PMI 升至扩张区间，债市有所调整。3 月，尽管买断式缩量， 但资金面并未受到央行回笼影响，中短端震荡偏强。月末 PMI 改善，债市有 所调整。当前市场核心驱动因素仍为中东局势、通胀预期和债市配置力量增 强。超长利率进入修复式下行阶段，预计债市震荡偏强。后续重点关注风偏 下降的持续性、基本面修复情况、二季度特别国债发行 ...