兆易创新：存储周期上行带动业绩高增-20260401

证券研究报告 兆易创新 (603986 CH) 存储周期上行带动业绩高增 2026 年 3 月 31 日│中国内地 半导体 2025 年公司实现营收 92.03 亿元(yoy：+25.12%)，归母净利润 16.48 亿元 (yoy：+49.47%)，符合公司此前披露业绩预告（92.03/16.1 亿元）。其中， 4Q25 单季实现营收 23.72 亿元(yoy：+39.00%，qoq：-11.54%)，归母净 利润 5.65 亿元(yoy：+108.85%，qoq：+11.23%)，扣非归母净利润 4.27 亿元(yoy：+68.79%，qoq：-14.19%)。四季度为消费电子传统淡季，4Q25 公司营收环比有所下滑，但得益于存储价格持续上涨，公司毛利率达 44.91% （yoy：+11.74pct，qoq：+4.19pct）；公司费用管控继续显效，叠加公允 价值增加（环比+1.4 亿），归母净利润环比增长 11.23%至 5.65 亿元。展 望 2026 年，存储行业周期持续上行，公司利基型 DRAM/NOR Flash/SLC NAND 业务均实现量价齐升，驱动业绩保持高速增长，维持"买入"评级。 | ...