海信家电（000921）：Q4内销表现承压，年度分红率提升

2026 年 04 月 01 日 海信家电(000921.SZ) Q4 内销表现承压，年度分红率提升 事件：海信家电公布 2025 年年报。公司 2025 年实现收入 879.3 亿元，YoY-5.2%；实现归母净利润 31.9 亿元，YoY-4.8%。经折算， 公司 Q4 单季度实现收入 164.0 亿元，YoY-26.0%；实现归母净利 润 3.7 亿元，YoY-32.5%。我们认为，受国补政策退坡和海外市场 景气波动的影响，Q4 海信家电经营表现短期承压。公司年度分红 率持续提升，彰显对股东回报的重视。 Q4 内销业务有所承压，关注海外增长潜力：分品类来看，1）受 国内房地产市场景气低迷的影响，我们推断 Q4 公司中央空调收 入同比有所下降。据产业在线数据，Q4 海信日立多联机内销额/ 外销额 YoY-2.9%/+3.4%。2）受国补政策退坡和出口高基数的影 响，我们推测 Q4 公司家用空调业务内外销均有所承压。据产业在 线数据，Q4 海信家用空调内销/外销出货量 YoY-21.7%/-51.2%。 3）我们推断 Q4 公司冰洗业务内销收入同比下降，外销收入同比 增长。据产业在线数据，Q4 海信冰箱内销 ...