顺丰控股（002352）：25Q4业绩超预期，拐点已现，成长可期

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 04 01 年 月 日 顺丰控股（002352.SZ） 25Q4 业绩超预期，拐点已现，成长可期 顺丰控股 25Q4 业绩同比增长 10%，超出市场预期。2025Q4，公司实现 营业收入 830 亿元，同比+7.0%；归母净利 28.1 亿元，同比+10.0%，超 出公司对 25Q4 利润持平的指引。2025 全年，营业收入 3082 亿元，同比 +8.4%；归母净利 111.2 亿元，同比+9.3%。 经营调整见效，25Q4 单季毛利率环比修复、全年最高。25Q4 公司毛利 同比增长 10.3%，毛利率为 14.3%，环比提升 1.8pct，为全年单季最高， 且 25Q4 扣非归母净利较 Q3 环比增长 11.6%。盈利的改善主要由于公司 下半年实行动态调优策略，主动清退低毛利业务，保障高价值业务增速水 平。2025 全年毛利率 13.3%，同比-0.6pct，但费用率改善，全年净利率 提升 0.2pct 至 3.8%，归母净利率 3.6%保持持平。 时效核心基本盘稳固，第二曲线高增。件量方面，25Q4 业务量 45.3 亿件， 同比+18.3 ...