外销高增，业绩增长提速

主要观点： 作为深耕轻型商用制冷龙头企业，公司形成以商用制冷展示、商用冷藏 展示柜、商超展示柜、商用智能售货柜为核心的产品矩阵，并与联合利 华、蒙牛、伊利、雀巢等其他国内外知名企业建立了稳定的合作关系。 23Q1-3 公司实现营收 25.0 亿元，同比+7.8%；归母净利 3.56 亿元，同 比+32.6%；扣非净利 3.5 亿元，同比+36.1%。其中，Q3 单季实现营收 4.9 亿元，同比+14.8%；实现归母净利 0.9 亿元，同比+29.1%，扣非 净利 0.8 亿元，同比+33.7%，外销高增带动收入、利润增速均环比提升。 ⚫ 外销高增支撑成长，柔性生产+产品完善建立中长期竞争优势 出口高增有望延续，内销静待景气回暖。根据产业在线，23 年 10、11 月冷柜行业外销量分别同比+39.9%、+48.9%，预计公司 Q4 仍能受益 于外销景气度。内销方面，23 年 10 月、11 月冷柜内销量分别-4.2%、 -5.4%，主要系需求偏弱、去年同期高基数。 柔性生产+产品矩阵完善，支撑中长期成长。23 年公司国内冷藏柜、海 外冷冻柜拓客较为顺利，叠加个别客户扰动影响消散，经营向好趋势确 立。展望后市，B ...