2023年业绩预告点评：Q4业绩低于市场预期，原材料波动影响大

证券研究报告·公司点评报告·电池 [Table_Summary] 投资要点 ◼ Q4 出货环减 20%、全年预计出货同增 25%+。预计公司 Q4 出货 5-5.5 万 吨，同比持平，环比下滑 20%+，权益出货约 4.5-5 万吨，主要由于 Q4 下 游储能去库，公司订单受影响，23 年全年出货 21-21.5 万吨，同增约 25%， 对应权益出货 19-20 万吨，其中锰铁锂实现千吨级别出货。公司达产产能 37 万吨，另有 8 万吨 1H24 投产，合计 45 万吨。公司客户集中度高，主要 为宁德、比亚迪、亿纬头部龙头，且储能占比高，我们预计 24 年出货量增 30%+至近 28 万吨，其中锰铁锂混用已装车、24 年出货可上万吨。 ◼ 投资建议：下调 23-25 年归母净利至-15.3/3.6/6.2 亿元（原预测-7.8/11.7/18.7 亿元），同比-164%/124%/71%，24-25 年对应 PE 为 31x/18x，周期底部公司 业绩承压，但公司作为铁锂龙头，长期仍具备竞争力，维持"买入"评级。 | --- | --- | |--------------------------|------ ...