深度报告：挖潜零售禀赋，乘风乡村振兴

邮储银行（601658.SH）深度报告 挖潜零售禀赋，乘风乡村振兴 2024年02月01日 ➢ 零售禀赋的价值正在持续兑现。邮储银行拥有自营+代理共计约 4 万个网 推荐 维持评级 点，为邮储银行奠定了深厚的零售客群基础，23H1末零售客户达6.56亿户、零 当前价格： 4.69元 售 AUM 达 14.5 万亿元。在财富管理转型升级背景下，零售客群潜力有望进一 步释放。财富管理发展已有较好的客群基础，同时结构上仍有较多发力的空间， 一是网点平均AUM仅有3.7亿元/个网点，二是当前零售AUM结构上仍以存款 为主，两方面相比同业均有改善空间。而公司当前管理层零售业务经验深厚， [T able_Author] 2023 年公司还通过重整零售客户分层体系、建设私行线下服务站等方式深化财 富管理转型，未来有望支撑中收贡献度持续提升。 ➢ 涉农贷款支撑下，扩表能力突出。涉农贷款领域，一是政策有支持，“三农” 工作长期作为中央一号文件主题，乡村振兴大背景之下，涉农贷款市场需求空间 广阔；二是邮储有能力，邮储银行网点广布且下沉县域，同时，在三农金融事业 部的引领下，信用体系建设和数字化转型使得邮储银行“三农”金融服务能力 ...