国产替代，增长稳健

国产替代，增长稳健 [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -64% -46% -27% -9% 10% 7/23 10/23 1/24 英华特 沪深300 主要观点： 公司 2023 Q1-3 实现营收 4.0 亿元，同比+25.1%；扣非净利 0.6 亿元， 同比+41.0%。其中 Q3 单季度实现营收 1.5 亿元，同比+11.6%；实现 扣非净利 0.2 亿元，同比+9.6%，增长趋势延续。 ⚫ 产能扩张持续，外销打开空间 产能陆续释放，份额有望扩张。公司新建年产 50 万台涡旋压缩机项目， 并已于 2021 年自筹资金启动，于 2022 年完成建设，计划于 2026 年完 全达产。2021-2022 年公司产能利用率均超 100%，产能持续扩张有望 带动份额加速提升。 直销+经销+OEM 全面布局海外市场。公司近年来陆续突破恩布拉科、 泰康等大客户，在美国、欧洲等成熟市场及巴西、俄罗斯、印度等新兴 市场均有布局。2023H1 境外收入 0.9 亿元，同比+110.5%，占比较 2022 全年提升 6.6 pp 至 36.2%，产品力及性价比优势支撑下，我们认为公司 后续外销高增 ...