预计库存回归健康，期待24年轻装上阵

[Table_Page] 跟踪研究|耐用消费品与服装 证券研究报告 [【Table_Titl广e] 发 纺 服 & 海 外 】 李 宁 [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 19.20港元 （02331.HK） 合理价值 27.8港元 前次评级 买入 预计库存回归健康，期待 24 年轻装上阵 报告日期 2024-02-20 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] ⚫ 预计公司23Q4库销比已降至合理水平。根据公司23年中报，公司将 1% 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 -15% 对库龄结构及库存周转率方面进行把控，叠加 23Q4 双十一电商节等 -31% 清货窗口期，我们预计，截至23Q4公司库销比或将环比进一步下降， -46% 公司窜货现象进一步得到缓解。我们认为，窜货现象及库存清理任务或 -62% 将于24年中得以彻底解决。 -78% ⚫ 公司持续回购股份，强化市场信心。根据 wind，公司 23 年 9 月至今 李宁 恒生指数 持续回购公司股份，回购金额共约9.61亿港元，彰显管 ...