央行5年期LPR降息点评：进入风险应对时刻，关注化债对商品的压力

高实际利率环境下，市场对降息后宽信用的效果存疑。2 月 20 日央行宣布非对称调降 5 年期 LPR 利率后，从权益市场到信用债市场甚至工业金属市场的反馈均不甚积极，宏 观政策对高利率的滞后应对，但高利率形成的债务压力却不会迟到。现代经济运行构 筑于"预期"，为逆转市场的悲观预期（极致权益估值和股债比价），滞后的政策应对需 要配合超预期的政策力度，2024 年名义增长率的回升仍将是大概率。短期内，预计化 债对于实体经济的需求仍将带来压力，关注相关高基差商品（碳酸锂等）的调整压力。 经济数据短期波动风险，流动性快速收紧风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观点评丨 2024/2/21 数据来源：iFind 华泰期货研究院 数据来源：iFind 华泰期货研究院 2 月 LPR 降息幅度超预期。自 2021 年 12 月以来，国内货币政策虽然处在宽松周期，但 是短期的宽松幅度都较为谨慎，LPR 利率单次变动均维持在 5-15BP 之间。从 2 月初 50 个基点的全面降准，到本次 2 月 20 日 5 年期 LPR 利率 25 个基点的调降，尽管方向上符 合市场 ...