如何理解非对称降息

2 月 20 日央行公布 2 月 LPR 报价，1 年期 LPR 报 3.45%，与上期持平；5 年 期 LPR 报 3.95%，较上期下调 25bp。 风险提示： 1、降息效果低于预期； 2、美联储降息时点晚于预期。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 5 2024 年 02 月 20 日 《中央经济工作会议解读》(2023/12/13) 如何理解非对称降息 事件点评 非对称降息旨在稳定房地产及缓解债务压力。2 月份政策利率 MLF 并未调降， 1 年期 LPR 也未调降，但 5 年期 LPR 出现了史上最大幅度的调降，这是一次 较为少见的差异较大的"非对称降息"。我们对这次降息有以下解读：第一， 降息旨在稳定房地产及缓解债务压力。本次非对称降息的主要目的一是刺激居 民的购房意愿，缓解房地产行业需求端的压力；二是降低制造业和基建长期贷 款的融资成本，且能缓解存量债务压力，因为很多存量债务利率也会陆续随 LPR 调降。不过从此前 5 年期 LPR 调降的结果来看，其对居民购房需求的拉 动有限。本次降息对购房需求的刺激效果有待于未来进一步观察。第二，汇率 可能仍对货币政策有一定制约。2 月 MLF 未调 ...