2024年2月LPR调整解读：非对称“降息”的四点理解

宏观月度报告 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负 任何责任。 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：张德礼 邮箱：youyong@zts.com.cn ◼ 2024 年 2 月 20 日，中国 1 年期 LPR 为 3.45%，持平于前值；5 年期 LPR 为 3.95%，和上一次相比下调了 25bp。针对本次 LPR 的非对称"降息"， 我们有以下四点理解： ◼ 2 月 1 年期 LPR 不变、5 年期 LPR 下调，和 2023 年 8 月的那次非对称"降 息"正好相反。2019 年 8 月 LPR 报价改革后，到本次"降息"前，中国 5 年 期 LPR 共下调了 7 次，降幅为 5bp、10bp、15bp 的分别有 3 次、2 次和 2 次。本次 5 年期 LPR 下调了 25bp，是单次"降息"幅度最大的。 ◼ 第三，对资本市场有积极影响。股票市场方面，我们理解和 1 月官宣降准一 样，本次超预期非对称"降息"，是一揽子稳定资本市场的政策之一。债券市 场方面，1 年期 MLF 不变+5 年期 LPR 下调的组合，相比 ...