国内观察：2024年2月LPR下调点评-本次LPR下调的三大特征

[Table_Reportdate] 2024年02月20日 [证券分析师 Table_Authors] 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 高旗胜 gqs@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 核心观点：5年期以上LPR超预期大幅下调，体现货币政策正在发力，对地产的支持的信 号较为明显。往后来看，结合目前国内偏高的实际利率水平，我们认为上半年，尤其是二 季度仍是调整政策利率的窗口。一方面1-2月数据主要于3月中上旬开始披露，短期政策进 入观察期，两会定调后或有更清晰的路径指引；另一方面二季度经济增速面临6.3%的高基 数。 ➢ LPR单次最大下调幅度。此前市场对2月LPR下调已有预期，但历史性的25个BP幅度超市 场预期，毕竟2023年Q3商业银行净息差仍然处于1.73%的历史低位。2023年四季度GDP 增速虽然有所回升，但低基数有较多贡献，从两年平均增速来看较三季度有所下滑。本次 LPR在2月即下调，且幅度超预期，体现了稳增长，政策 ...