存货跌价、转固拖累Q4业绩表现，关注新产品验证进展

证券研究报告 | 公司点评 长远锂科（688779.SH） 长远锂科发布 2023 年度业绩快报，存货跌价及在建项目转固拖累业绩。 2023 年公司实现营业收入 107.3 亿元，同比-40%；归母净利润-1.2 亿 元，同比-108%；扣非归母净利润-1.9 亿元，同比-114%。其中 Q4 实现 营业收入 23.6 亿元，同比-55%，环比-32%；归母净利润-2.0 亿元，同 比-152%，环比由盈转亏；扣非归母净利润-2.2 亿元，同比-160%，环比 -3456%。 2）价/利：在收入端仅考虑正极材料的情况下，我们预计 2023 年公司正 极材料单吨平均售价 17.2 万元，同比-37%，其中 Q4 正极材料单吨平均 售价 11.6 万元，环比-30%，主要系碳酸锂、硫酸镍价格大幅下降影响。 2023Q4 公司正极材料单吨盈利预计出现亏损，主要系 1）原材料价格快 速波动，公司计提碳酸锂及产成品存货减值；2）年底扩产二期项目及磷 酸铁锂产线完工转固，推高折旧费用影响单吨盈利。 盈利预测：考虑三元行业竞争加剧，我们将公司 2023-2025 年归母净利 润调整为-1.2、4.4、5.2 亿元，同比增长 ...