AI投入及项目递延或致利润承压；2024年重点IP项目储备丰富

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年2月21日 港元25.45 港元29.00↓ +13.9% 阅文集团 (772 HK) AI 投入及项目递延或致利润承压；2024 年重点 IP 项目储备丰富  下调2023 年收入及利润预期。我们预计阅文集团2023年全年收入为70 个股评级 亿元人民币（下同），同比降8%，主要因在线业务渠道调整，及部分重 中性 点IP项目递延。考虑收入下降，以及AI 人员/算力投入，我们预计全年经 调整净利润11亿元，同比降20% ，对应利润率15%，同比降3个百分点。 1年股价表现  下调2023年在线业务收入8%，重点阅读平台用户数稳中有升。根据点点 数据及QuestMobile数据（图表1-4），免费阅读平台对阅文旗下重点阅读 772 HK 恒生指数 20% 平台用户数影响有限，起点读书/QQ阅读/微信读书MAU/DAU同比仍稳中 10% 有升，流水亦相对持稳。但考虑分发渠道收缩，我们预计2023年在线业 0% -10% 务收入39.8亿元，同比降9%。 -20% -30%  基于部分项目递延，下调2023年IP运营收入预期8%；2024年主 ...