2023年收入增长承压，盈利能力受损

公司研究·公司快评 食品饮料·休闲食品 投资评级：买入（维持评级） 洽洽食品（002557.SZ） 事项： 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年02月29日 国信食饮观点：2023 年公司收入增长承压，盈利能力受损。（1）瓜子品类动销承压，2023 年第四季度收 入增长乏力；（2）全年利润率受到成本端冲击，下半年盈利能力已有恢复；（3）年货节礼盒动销良好， 成本下行有望贡献利润弹性。我们认为公司经营策略稳健，作为零食行业龙头对于渠道和产业链具有较强 的把控能力，伴随 2024 年消费环境复苏，收入增速有望恢复，利润率在成本下行趋势下也有望修复。根 据业绩快报，我们修正 2023 年盈利预测，并下调 2024-2025 年盈利预测：我们预计 2023-2025 年公司实 现 营 业 总 收 入 68.1/76.2/85.6 亿 元 （ 前 预 测 值 为 72.5/81.7/92.4 亿 元 ） ， 同 比 -1.1%/12.0%/12.3%;2023-2025 年公司实现归母净利润 8.1/9.7/10.9 亿元（前预测值为 8.3/10.9/12.3 亿 元），同比-1 ...