业绩低于预期，弃光和电价风险加大，维持中性

交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年2月29日 港元1.09 港元1.16↓ +6.4% 信义能源 (3868 HK) 业绩低于预期，弃光和电价风险加大，维持中性  天气、弃光导致售电量欠佳，业绩低于预期：公司去年实现归母净利9.93 个股评级 亿港元，同比增长2.2%，其中下半年4.26亿港元，同比/环比+22.3%/-24.8% 中性 ，低于我们/市场预期25%/27%，主要是由于售电量因天气、弃光等因素低 于预期。售电量同比增长19.6%至3817吉瓦时，其中下半年仅同比/环比增 长14.1%/2.7%，全年平均利用小时下降2.5%。市场电量占比13%，综合考 1年股价表现 虑绿电交易溢价和市场化交易折价，相比标杆电价仍有溢价。毛利率同比 下降2.7个百分点至67.9%，其中下半年同比/环比下降2.6/4.7个百分点至 3868 HK 恒生指数 10% 65.5%。全年每股股息减少60%至0.06港元，派息比例50%。 0% -10%  收购规模不及预期，融资利率继续上升。公司去年仅从母公司收购637兆 -20% 瓦项目，低于此前0.7-1吉瓦的指引。公司今年计划收购 ...