® XINYI ENERGY HOLDINGS LIMITED 信 義 能 源 控 股 有 限 公 司 (於英屬處女胖島註冊成立之有限公司) 股份代號：03868 # 2024 目 2 公司資料 4 財務摘要 5 主席報告書 錄 管理層討論及分析 9 簡明綜合收益表 18 19 簡明綜合全面收益表 20 簡明綜合資產負債表 22 簡明綜合權益變動表 簡明綜合現金流量表 24 簡明綜合財務資料附註 26 48 集團之相關資料 2 信 義 能 源 控 股 有 限 公 司 | 2024中期報告 香港中環 太子大廈22樓 公司資料 執行董事 李聖潑先生（銅紫荊星章）（主席）ø~= 丹斯里拿督董清世 P.S.M, D.M.S.M（太平紳士）（副主席）ø< 董貺漄先生（行政總裁）^ 李友情先生= 獨立非執行董事 中國主要營業地點 中國 安徽省 蕪湖市 三山區 峨橋鎮 梅地亞大道102號 香港主要營業地點 | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------|--------------------------- ...

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 0.86 港元 1.02↑ +18.6% 新能源 2024 年 9 月 20 日 信义能源 (3868 HK) 股价大跌后估值吸引，美元超预期降息利好借款利率，上调至买入 美元超预期降息利好借款利率下降： 9 月 19 日美联储 FOMC 会议将基准利 率下调 50 个基点至 4.75-5.0% 区间，超出市场预期，香港金管局随后宣布 同步降息。公司 6 月底平均借款利率 4.71%，港元借款占比高达 78%，港 元超预期降息利好借款利率下降。以 6 月底的财务数据测算，港元利率每 下降 0.25 个百分点，盈利将增加 0.13 亿港元，占 2024 年盈利 1.6%，利率 更低的人民币借款占比每上升 5 个百分点，盈利将增加 0.07 亿港元，占 2024 年盈利 0.8%。随着美元继续降息和人民币借款占比提升，我们预计 公司借款利率 2024-26 年将降至 4.7%/3.8%/3.3%，仍有较大下降空间，期 末港元借款占比将分别降至 70%/65%/60%。 光伏组件价格持续创出新低，利好新项目收益率提升：由于供过于求加 剧，N型光伏组件价格由年初 ...

信义能源（3868.HK） 2024-08-09 星期五 | --- | |-----------| | 目标价： | | 现 价： | | 预计升幅: | 重要数据 | --- | --- | |--------------------|----------------------------| | 日期 | 2024-08-08 | | 收盘价（港元） | 0.88 | | 总股本（亿股） | 82.63 | | 总市值（亿港元） | 73 | | 净资产（百万港元） | 13,010 | | 总资产（百万港元） | 21,504 | | 52 周高低（港元） | 1.94/0.84 | | 每股净资产（港元） | 1.57 | | 数据来源:Wind | 、国元证券经纪（香港）整理 | 主要股东 信义能量(BVI)有限公司 (51.6%) 信义集团(玻璃)有限公司 (5.686%) 相关报告 首次报告-20201209 更新报告-20210310 更新报告-20210818 更新报告-20220309/0808 更新报告-20230609/20240313 研究部 姓名：杨义琼 SFC：AXU943 电 ...

交银国际研究 公司更新 新能源 2024 年 8 月 1 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 0.89 港元 1.00↓ +12.4% 信义能源 (3868 HK) 弃光率、市场电量比例、所得税率上升拖累业绩 弃光率、市场电量比例、所得税率上升拖累业绩：公司上半年实现收入 12.2亿港元，同比下降5.4%，归母净利3.95亿港元，同比下降30.4%，位于 预告区间中值，低于我们预期。业绩下降主要是由于弃光率上升导致利用 小时下降，市场电量比例上升导致存量项目电价下降，以及人民币兑港币 汇率波动。公司主要项目所在省份中，弃光和电价下降最严重的为湖北。 售电量同比增长7.4%，我们测算平均电价同比下降约8%。由于存量项目收 入下降，毛利率同比下降6.0个百分点至64.2%。由于银行借款增加，融资 成本同比增加21.6%。由于内地子公司向公司分派股息需缴纳5%的预扣税 ，上半年首次产生股息预扣税0.25亿港元，导致实际所得税率达30.8%（剔 除后为26.4%），同比提高9.0个百分点。每股派息0.023港元，派息比例 48%，同比基本持平。 港元置换为人民币借款已见成效，融资利率下降可期。公司利率更低的人 民币借 ...

年 月 日 信义能源 买入 维持评级 公司点评 市场化交易小幅影响结算电价，融资 成本改善并有望持续下降 业绩简评 7 月 31 日，公司发布 2024 年半年报，实现收入 12.24 亿港元，同 比下降 5.3%，净利润 3.95 亿港元，同比下降 30.4%，每股派发末 期股息 0.023 港元，派息比例保持稳定。 经营分析 发电量同比增长 7.4%，市场化交易导致盈利下降：上半年发电量 20.24 亿 kWh，同比增长 7.4%。毛利率 64.2%，同比下降 6.0pct， 主要是因为上半年进入市场化交易的项目增加，导致结算电价同 比有所下降。 上半年完成收购 200MW，平价项目占比提升至 55%：公司 2024 年 内计划收购 700~1000MW 大型平价光伏项目，上半年已完成 200MW 光伏平价项目的收购。截至 2024 年 6 月底，公司持有电站总规模 达 3.85GW，平价项目占比达 55.2%，同比提升 7pct。 市场化交易影响可控，中长期交易保证收益率下限：目前各省陆 续推进光伏参与市场化交易，对各地区电价影响有涨有跌，大多数 省份可通过中长期合同锁定 80%-90%电量，现货交易对 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容 而引致的任何損失承擔任何責任。 XINYI ENERGY HOLDINGS LIMITED 信義能源控股有限公司 （於英屬處女群島註冊成立之有限公司） （股份代號：03868） 截至二零二四年六月三十日止六個月 中期業績公告 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|----------------------------------------------------------------------------------|------------------------|-----------------------|--------| | | | | | | | | 財務摘要 | | | | | | | 截至六月三十日止六個月 | | | | | | 二零二四年 百萬港元 | 二零二三年 百萬港元 | 變動 | | 收益 | | 1,218.4 | 1,288.6 | -5.4% | ...

X4F ® XINYI ENERGY HOLDINGS LIMITED 信 義 能 源 控 股 有 限 公 司 (於英屬處女群島註冊成立之有限公司) 股份代號：03868 0000 # 2023 目 7 25 43 錄 2 公司資料 主席報告 管理層討論及分析 董事及高級管理層履歷 17 企業管治報告 董事會報告 獨立核數師報告 51 綜合收益表 52 綜合全面收益表 綜合資產負債表 53 55 綜合權益變動表 57 綜合現金流量表 58 綜合財務報表附註 財務概要 128 13 4 信 義 能 源 控 股 有 限 公 司 | 2023 年 報 2 公司資料 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | | 執行董事 | 中國主要營業地點 | | | 李聖潑先生（銅紫荊星章） （主席） ø~ | 中國 | | | 丹斯里拿督董清世 | 安徽省 | | | P. ...

公司研究 信义能源(3868.HK)： 发电量稳步增长，新增电站收益率有望提升 香港 新能源/电力 公司2023年实现营收 25.17亿港元，同比+8.7%；股东应占 溢利 9.93 亿港元，同比+2.2%。每股盈利 0.13 港元，每股拟 2024年03月13日 买入 派末期股息0.026港元，派息比例为20.7%。 目标价 1.46 成本上升拖累盈利增长。受益于公司近两年收购的太阳能发电场项目的贡 收盘价 (12 Mar 24) 1.16 献，公司 2023年太阳能发电场项目生产的电力较上年增长10.9%，收入同 上升/下降 25.86% 比增长 8.7%至 25.17亿港元。归母净利润同比增长2.2%至9.93亿港元， 恒生指数 17093.50 归母净利润增长低于我们此前的预期。期内公司销售成本上升18.7%至6.81 总市值 (HKD亿) 95 亿港元（主要由于公司资产折旧费用同比上升 11.3%至 6.34 亿港元），成 52周最高/最低 (HKD) 2.63/0.98 资料来源: Wind，国信证券（香港）研究部整理 本涨幅超过收入提升幅度，致使公司2023年整体毛利率较上年同期下滑2.7 个百 ...

更新报告 持有 电站资产规模稳步增长，加大境内融资比例 信义能源（3868.HK） 2024-03-13 星期三 投资要点 目标价： 1.32 港元 ➢ 2023年盈利9.93亿港元，同比增长2.2%： 现 价： 1.17港元 2023 年公司实现收入 25.17 亿港元，同比增长 8.7%；归属股东净利润 预计升幅: 13% 9.93 亿港元，同比增长 2.2%，基本每股盈利 12.56 港仙，全年派息 6 港仙。公司收入增长主要来自新收购电站贡献带来发电量增长，期内公 重要数据 司全年售电量3,817.6 GWH，同比增长19.6%；盈利仅小幅增长，主要 由于境外利率上升导致融资成本增加，以及所得税开支增加所致。 日期 2023-03-12 收盘价（港元） 1.17 ➢ 2024年目标收购电站700-1000MW，规模稳健增长： 总股本（亿股） 82.57 2023年，公司完成收购母公司信义光能4个核准容量为636.5MW的平 总市值（亿港元） 97 价项目。截至2023年12月31日，公司共持有及运营太阳能电站总核 净资产（百万港元） 13,307 准容量为 3,650.5 兆瓦，其中平价项目占比约 5 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 公用事业 03868.HK ＃信dy义Com能pa源ny＃ 港股通（沪、深） 增＃i持nves（tSu维gges持tion）＃ ＃title＃ 储备项目较充足，拓宽内地融资渠道 ＃createTime1＃ 2024年 3月 7日 投资要点 ＃市场ma数rk据et Data＃ 跟 ＃summary＃ 日期 2024.3.6 ⚫ 2023年公司归母净利润同比增长2.2%。2023年，公司实现营业收入25.2亿 踪 收盘价（港元） 1.14 港元，同比增长8.7%，主要是由于2022-2023年新收购项目贡献发电量带动 报 收入提升；部分收入提升被 2022 年底的电价调整与 2023 年人民币贬值相抵 总股本（百万股） 8,257 告 消，公司2023年实现归母净利润9.93亿港元，同比增长2.2%；每股基本盈 总市值（亿港元） 94.1 利为12.56港仙，同比下降5.6%。公司拟派发每股末期股息2.6港仙，全年 净资产（亿港元） 133 股息6港仙。 总资产（亿港元） 211 ⚫ 2023年新增装机636.5MW，母公司储备项目充足。2023年，公司向信 ...