光伏玻璃毛利率大超预期，行业供给增长继续放缓，维持买入

交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年2月29日 港元3.83 港元5.93↑ +54.8% 信义光能 (968 HK) 光伏玻璃毛利率大超预期，行业供给增长继续放缓，维持买入  下半年光伏玻璃毛利率/业绩大超预期：公司去年实现收入/归母净利 个股评级 266/41.9亿港元，同比增长30%/10%，下半年实现归母净利28.0亿港元， 同比/环比增长46%/101%，高于我们/市场预期17%/19%。受新增产能推 买入 动，去年公司光伏玻璃销量增长49%，收入增长33%至235亿港元，其中 下半年环比增长22%，由于售价上涨和天然气采购价格过高等一次性因素 消除导致成本下降，下半年分部毛利率环比大幅提升 11.2 个百分点至 1年股价表现 26.4%，高于我们预期4个百分点，为2021年下半年以来新高。去年光伏 发电收入增长8%至30亿港元，毛利率下降1.9个百分点至68.5%。 968 HK 恒生指数 20%  巩固玻璃龙头地位，多晶硅业务有望具备成本竞争力：公司去年新增 10% 0% 6000吨光伏玻璃产能，仅比计划少1000吨，兑现度远高于同业，年底产 -10% 能增至 ...