艾加莫德销售超预期

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 再鼎医药 （ZLAB.US/9688.HK） 公司研究 | 医药行业 再鼎医药（ZLAB.US/9688.HK）：艾加莫德 销售超预期 再鼎医药 4Q23 收入符合预期，艾加莫德销售表现亮眼，强于预期。基 于再鼎过往强大的商业化能力和高效的执行力，我们有信心公司能够 完成管理层给出的 2024 年艾加莫德 7 千万美元的销售指引。随着未来 两年皮下剂型获批，我们相信艾加莫德能为公司实现 2023-2028 年收入 CAGR 超 50%提供强有力驱动。维持"买入"，目标价 60 美元/47 港元。 4Q23 收入符合预期：4Q23 收入为 6,583 万美元，和我们的预计一致； 净亏损为 9,543 万美元，略微超过我们的预测，主要受高于预期的研发 费用和销售行政费用影响。4Q23 收入端，艾加莫德继续强劲增长，实 现销售 507 万美元（+3.7% QoQ），强于我们预期，剔除四季度医保渠道 补偿影响，实际销量可能增速更快；Zejula 因为受到四季度医保渠道补 偿影响，环比持平（同比亦几乎持平），符合预期；爱普盾则同比环比 均有所下滑（-31.5% YoY, -27.6% ...