参考美国纽柯钢铁成长史，盈利稳定弱化公司周期属性，未来价值重估可期

上 市 公 司 钢铁 2024 年03月 05 日 华菱钢铁 (000932) 公 司 研 究 ——参考美国纽柯钢铁成长史，盈利稳定弱化公司周期属 / 公 司 性，未来价值重估可期 深 度 报告原因：强调原有的投资评级 买入 投资要点： （维持） 证  复盘纽柯钢铁历史，行业强周期下，个股存在强α独立表现。复盘纽柯钢铁公司的发展历 券 史，1980年至今仅2009年出现亏损，其余时间均稳定盈利，在钢铁这个强周期行业里表 研 市场数据： 2024年03月05日 现出极强的利润稳定性；与此同时，1980年8月至今其股价（前复权）累计涨幅超过340 究 报 收盘价（元） 5.6 倍，年化收益率超过14%，显著跑赢同期标普500指数。 告 一年内最高/最低（元） 6.43/4.68 市净率 0.7  纽柯钢铁的成功离不开优秀的成本管控。钢铁的成本主要源于原材料、折旧和人工成本等， 息率（分红/股价） - 纽柯钢铁采用短流程工艺，在以上三项成本均较传统的高炉钢企业有明显优势。 流通A股市值（百万元） 38688 1975-2000年，在美国总钢铁产量达峰并持续回落的背景下，纽柯大力发展低成本的电炉 上证指数/深证成 ...