高粘性会员及同店驱动增长，释放经营杠杆

买入 高粘性会员及同店驱动增长，释放经营杠杆 江南布衣（3306.HK） 2024-3-5 星期二 投资要点 目标价： 20.30港元 ➢ 业绩远超预期，FY24H1收入/利润同比+26%/+54%，派特别股息： 现 价： 14.54港元 于 FY24H1（截至 2023/12/31 止 6 个月），公司收入同比+26.1%至 29.8 亿 预计升幅: 39.6% 元，净利润同比+54.5%至5.7亿元，经营活动产生的现金流为10.6亿元，公 司分派特别股息，期内EPS为1.14元，每股分派普通股股息/特别股息分别 0.42/ 0.36人民币元；分红政策为年度分红比例不低于75%。 重要数据 主品牌和 Less 品牌、线下自营渠道引领增长。收入方面，成熟品牌 JNBY 日期 2024/3/4 同比+24.0%，成长品牌Less/速写/童装同比分别+38.5%/ +17.2%/ +36.3%。 收盘价（港元） 14.54 线下自营/线下经销/电商收入同比+36.7%/ +18.2%/ +24.2%。 总股本（亿股） 5.19 ➢ 折扣优化驱动毛利率提升，增长由同店驱动，显著释放经营杠杆: 总市值（亿港元） 75 ...