ARM环比持续提升；AIGC应用及自制增加促进成本优化

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月1日 美元3.67 美元5.60 +52.6% 爱奇艺 (IQ US) ARM 环比持续提升；AIGC 应用及自制增加促进成本优化  2023年4季度利润略超预期：爱奇艺2023年4季度总收入为77亿元（人 个股评级 民币，下同），同比增1%/环比降4%，符合我们/市场预期。调整后经营 买入 利润9.3亿元，略超我们/市场预期3%/6%，对应调整后经营利润率12%， 同比降1个百分点，主要因增值税抵减低于去年同期，环比改善1个百分 点，受益于内容成本优化带动毛利率改善。 1年股价表现 IQ US MSCI中国指数  ARM环比持续提升。4季度会员收入同比微增1%至48亿元，符合我们预期， 10% ARM（单会员月均付费）同/环比提升13%/3%，连续第五个季度环比增长，抵 0% -10% 消会员数下降（环比净减720万至 1.0 亿）。我们预计2024年会员收入增5%， -20% 会员数短期承压，或于2季度起回升，减促、增值服务等带动ARM持续优化， -30% 长期对比刊例价仍有提升空间。 -40% -50% -60%  广告维持谨 ...