24年游戏储备丰富，关注新游戏上线进展

证券研究报告 | 2024年03月08日 网易-S（09999.HK） 买入 24 年游戏储备丰富，关注新游戏上线进展 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 23Q4收入同比增长7%，经调利润率同比提升8pct。23Q4，公司实现营收 271 互联网·互联网Ⅱ 亿元，同比增长7%。收入增长主要由手游业务驱动，部分被 PC 端游和云音 证券分析师：张伦可 联系人：陈淑媛 乐的收入下滑所抵消。23Q4，公司总经营费率为37%，同比提升2pct。经营 0755-81982651 021-60375431 zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cn 费用同比增长，主要因新游戏上线带来市场推广开支和人员成本增加，公司 S0980521120004 在23Q4加大《蛋仔派对》竞争营销投放力度。Non-GAAP 归母净利润 74亿 基础数据 元，同比增长53%；Non-GAAP 归母净利率 27%，同比提升8pct。 投资评级 买入(维持) 合理估值 201.00 - 233.00港元 在线游戏业务收入为195.4亿元，同比增长12%。其中，手游收入150亿元， 收盘 ...