宏观与大类资产周报：跨周期的资产

[Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 2024 年 03 月 10 日 宏观与大类资产周报：跨周期的资产 投资建议—— 宏观经济：虽然金融周期至此，但目前内溢的外部流动性能够基本稳住 库存周期，这导致经济基本面至少是平的。 资产配置：如果流动性梗阻还在，那 risk-off 将是一个超出周期理解范 畴的趋势。 利率债：在宽信用出现之前，建议维持高杠杆、长久期。但监管是需要密 切关注的一条可能转向的线索。 权益市场：建议保持观望。历史经验来看，历次股市上涨，都需要流动性 （狭义社融）或者经济名义增速至少其一的好转。 信用市场：在风控允许的范围内，可以尽可能下潜城投信用，目前看，在 极端的配置图景下，信用利差有历史性新低的可能；但是地产信用还要等等。 商品市场：从绝对价格的角度，当前商品价格是偏高的，但从周期意义上 说，商品可能即将出现一个上行的波段，此中尤其可以关注原油价格的修复。 报告要点： 本周关注—— 本周两会召开，政府工作报告再次彰显政策定力。今年政策的力度和方 向是市场关注的重点，从政府工作报告来看，政策的定力依旧很强，赤字率目 标定在了 3%，没有大幅度扩大财政赤字。 2 月国内 ...