2月通胀数据点评：CPI回正，能持续吗？

证券研究报告/固定收益点评 2024 年 3 月 9 日 [Table_Industry] [Table_Title] 分析师：肖雨 投资要点 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：张可迎 [Table_Report] 相关报告 ◼ 事件：统计局公布，2024 年 2 月 CPI 同比上涨 0.7%，环比上涨 1.0%；PPI 同比下降 2.7%，环比下降 0.2%。我们点评如下： ◼ CPI：2 月 CPI 同比 0.7%（前值-0.8%），高于预期值 0.4%，自 2023 年 9 月份以来首 度回正。CPI 环比上涨 1.0%；核心 CPI 同比增速为 1.2%（2023 年 12 月和 2024 年 1 月分别为 0.6%、0.4%）。CPI 同比增速回正，可能一方面受到春节错位因素影响，去年 2 月份春节后物价回落，而今年 2 月份春节物价上涨；另一方面，猪肉、旅游价格 1-2 月同比增速较快，是本次居民价格指数超预期上行的主要拉动项，二者分别对应三分法 中的食品项和服务项。三分法来看，食品项同比由-5.9%回升至-0.9%，拉动 CPI 回落 约 0.2 个百分点，对 CPI 的 ...