FICC&资产配置周观察：美元利率曲线牛平，国际金价新高

FICC研究 李沛 S0630520070001 lp@longone.com.cn 证券分析师： 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn ➢ 两会确立中央政府加杠杆思路，再提资金"防空转"。两会视角看利率债供给，中央加杠杆 路线确立，赤字规模进一步向中央政府倾斜。政府预算工作报告设立2024年赤字率为3%， 赤字规模为4.06万亿元，其中中央赤字规模为3.34万亿元，占比为82.26%。其中特别万亿 国债不纳入赤字管理。考虑5%的GDP增长目标及3%的CPI目标，以及未来每年"特别国债" 的接续，两会政策的落地力度整体在预期范围内。二季度供给预期或构成短期扰动，但考 虑地产景气收敛下的经济动能转型及下半年更为货币政策宽松可期，调整后债市将重新迎 来配置窗口。二月央行在稳地产、稳汇率、防空转和稳息差中寻求平衡，MLF利率并未调 降。当前资金利率水平仍然不低，后续资金利率能否顺畅下行需要关注3月MLF利率落地。 FICC 研 究 投资要点 ➢ 美元回落，美联储6月开启降息概率仍近7成。美国2月非农就业人口增加27.5万人，高于 预期。2月美国失业率升至3.9%，结束连续3个月 ...